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进口风险重挫白糖期价

编辑:微尘心语
发布于:2015/3/10 15:41:48 【期货频道】
来源:转载

  近四个交易日,白糖(4950, -14.00, -0.28%)期货持续下挫,昨日更是一度跌停,期间累计跌幅4.87%。从此前的上涨先锋沦为当下的领跌品种,进口量成为引导国内糖价的主要变量。接受中国证券报记者采访的分析人士认为,如果进口量没有如预期得到控制,那么不仅国内价格会大幅度回落,甚至可能导致已经形成的牛市预期化为泡影。

   进口许可引发重挫

   昨日,白糖期货各合约普遍大跌,尤其近月1505合约亦即次主力合约,早盘开盘后不久便封死跌停,全日下跌205元/吨或4%至4915元/吨;主力1509合约盘中一度跌停,尾盘有小幅反弹,全日下跌197元/吨或3.85%,收报4926元/吨。

   “部分企业获得配额外进口糖许可,或许是周五夜盘大跌以及周一白糖1505合约跌停的最直接原因。”光大期货分析师张笑金指出,1月我国食糖进口39万吨,低于市场预期的50万吨,大量前期到港原糖尚未报关。进口受到限制是前期5月合约上涨的最大逻辑,现在进口环节有望松动,触发周五夜盘平仓盘,进而引发周末销区现货市场报价下跌60-70元/吨。

   受上周五夜盘下挫影响,销区报价在上周末出现了70-80元/吨的下调,产区报价周一均出现了调整,柳州中间商报价4900元/吨,下调100元/吨,南宁中间商报价4760-4840元/吨,下调150元/吨,部分糖厂站台报价4900-4920元/吨,下调80元/吨。

   “现货价格昨日普遍下调,糖厂在盘面上卖出套保的意愿较强。目前产区的生产已经基本结束,之后进入纯销期,通常情况下,3-6月相对低迷,而夏季消费近两年增长有限,因此糖厂的思路仍以顺价销售、逢高沽空为主。”中信期货分析师王聪颖表示。

   市场聚焦海外

   去年下半年以来,国产糖减产的预期从榨季初期就不断被提及,并持续发酵,并成为白糖期货上涨的强力支撑,主力和次主力合约迄今最高涨幅已经超过700元/吨。

   与国内糖价快速上涨形成鲜明对比的是国际糖价已经创出5年来新低,ICE11号糖自今年1月21日以来持续回调,最低下探至3月4日13.18美分/磅的阶段新低,目前仍在低位徘徊。

   内外糖价走势的迥异,使得配额内白糖进口价格下降至3500元/吨、配额外白糖价格下降至4500元/吨,内外价差也扩大至史无前例的高点。国泰君安期货[微博]周小球指出,“成也萧何,败也萧何”,进口量已经成为国内糖价的最后一道防火墙,进口量控制好了就是良药,控制不好就是毒药。

   “2014/2015榨季国内糖价上涨的逻辑基础是产需缺口巨大,限制进口则是驱动糖价快速上涨的主要影响因素,产量对价格的影响将逐渐衰减,未来国际糖价和进口量将是引导国内糖价的主要变量。3-6月份是我国食糖消费淡季、关于国际糖价以及进口方面的利空因素不断困扰市场,客观上造成了糖价的下跌。”周小球表示。


   王聪颖也认为,国内减产和产区收储利好基本已经被市场消化。目前市场的重点在于内外价差,价差有多大,这决定后续进口量以及进口糖冲击力度。从当前市场表现看,原糖已经连创新低,内外价差持续扩大,进口盈利空间打开,进口积极性预计走高,这也就意味着后续食糖进口规模不容小觑。这也是市场对进口资格审批如此敏感的原因所在。而每年的食糖进口配额都是固定的,决定进口量的还是内外价差。

   从全球供应来看,美尔雅期货分析师孙元奎表示,总体而言,虽然国内减产较严重,但外部供应环境仍比较宽松,且之前国际市场上本来就供过于求、库存高企,本年度增产后供应压力更大,国际原糖期货转牛尚需时日。

   国内方面,考虑到产量内减外增,今年进口利润扩大是必然趋势,后期可能进一步扩大,未来郑糖上涨力度将主要取决于进口量,而和进口量直接相关的是我国的进口自律政策,目前效果尚可,如果本年度进口量控制在400万吨以内,郑糖未来牛市格局的基础就不会受到太大影响。

#白糖 #糖价 #期货

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